Cisco a publié un CA inférieur aux attentes (voir lien) et surtout à peine en ligne avec les prévsions du groupe, ce qui est non conforme aux habitudes.

Cette nouvelle est une parmi d'autres qui nous conforte dans le scénario pessimiste qui devrait impacter les bourses mondiales. Pour exemple d'un autre signal faible de déclenchement de ce scénario, nous proposons l'annulation de commandes d'Airbus en provenance de Dubaï (voir lien) : cette nouvelle n'en est pas vraiment une pour ceux qui suivent précisement la valeur EADS, pour autant  elle montre que Dubaï est bien encore aux prises avec des problématiques de dettes...

Aujourd´hui 06 juillet, alors que les places financières ces deux dernières semaines ont fortement baissé, on observe un appétit retrouvé des investisseurs pour les actions.

Pour autant, les indicateurs techniques n´étaient pas à la survente (c´est la raison pour lauqelle nous n´avons proposé de repositionnement à l´achat) et, sutout, les nouvelles macro-économiques montrent une situation toujours aussi confuse.

Selon nous, les investisseurs procèdent au regarnissage des portefeuilles après les avoir purgé à la fin de semestre. Il ne s´agit donc pas d´une vague d´achats d´opportunité d´autant qu´un certain nombre de ces achats se concentrent sur des valeurs bancaires qui, n´en déplaisse à Madame Lagarde avec ses stress tests à la française, restent gravement exposées à la tourmente des dettes des pays d´Europe du Sud.

Le Monde Economie publie d´ailleurs un excellent dossier sur la problématique actuelle des marchés . "Crise : cinq risques à surveiller cet été (voir lien). Le risque est quec cela éclate cet été: Notre certitude est que ces risques se matérialiseront à l´automne dans l´ordre croissance atone, chomage, troubles sociaux, dettes souveraines, banque.

Dans ce contexte, même si les bilans actuels des entreprises sont bons (en fait sur le seul plan de l´endettement car pour ce qui est des niveaux d´activité, il n´y a rien de très enthousiasmant pour la majorité d´entre elles) et que leurs valorisations semblent en première approche attractives (PER moyens à faible), à un horizon de 2 à 3 ans, la bourse nous paraît chère puisque les PEG sont atones.

Des établissements banquaires peuvent proposer des certificats adaptés à la situation actuellement envisagée. CAC7 Commerzbank (voir lien) en est un. Attention toutefois au cours de référence de départ : il ne faudrait pas que la bourse s´envole en juillet. Par ailleurs, ce produit est totalement illiquide pendant sa durée de vie.

L'indice de l'emploi américain n' est pas aussi bon qu'espéré et donc la reprise ne s' annonce pas aussi rapide que ne l' envisageaient les opérateurs. C'est la raison pour laquelles les indices américains ont dévissé vendredi.

D'un point de vue graphique, cette chute préfigure une correction très importante des places boursières. Alors que les indices semblaient poursuivre sur leur rebond et passer des résistances intermédiaires (3550 pour le CAC par exemple), ils ont complétement invalidé un scenario haussier. Plus notable est le fait que les indices américains ont un potentiel immédiat de baisse important, ce qui n' était plus forcément le cas des places européennes qui avaient souffert de la dépréciation de l'Euro.

Les marchés américains reprenant leur rôle leader, a fortiori avec un Euro faible, le CAC devrait retrouver très vite 3300 puis 3115 et enfin 3000 points. La poursuite et l'accélération de cette baisse seront fonction du news flow, notamment celui portant sur les différents US, OMC et Chine et celui sur les déficits des états européens.