Le Laboratoire Européen d´Anticipation Politique (LEAP E2020) vient de publier sa lettre trimestrielle (voir
lien).
Bien que nous partageons bien des points de l´analyse, nous considérons comme prématuré d´annoncer dès à présent la fin du système mondial actuel. Il faut plutôt considérer comme le risque
possible, voire probable : pour cette raison, notre approche et nos anticipations ne sauraient faire montre d´un optimisme forcené. De là à être aussi pessimiste...
Par Paul
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La correction actuellement subie par les indices boursiers mondiaux est probablement en voie d´extension.
Selon nos analyses techniques, le CAC devrait faire une courte pause à 3150 points avant de rejoindre 3000 points.
A ce niveau là, nous recommandons d´alléger les positions qui ont été prises à la baisse au travers de l´acquisition d´ETF Bear. En effet, il est trop tôt pour pronostiquer la poursuite inexorable
de la baisse vers 2700 points. En revanche, nous sommes persuadés que cet objectif de 2700 points à 3 mois est crédible. Il correspond d´ailleurs en principe à notre seuil d´achat à long terme
de nombre des valeurs composant l´indice parisien.
Par Paul
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HSBC a relevé l'objectif de cours d'Air France/KLM de EUR12,4 à EUR13,5, estimant que l'important réseau de passagers de la compagnie aérienne sera très sensible à un redressement général de
la demande. L´établissement financier a bien noté la baisse du trafic en mai, toutefois elle appuie sa recommandation sur l'augmentation des économies de coûts qu´a réalisée la
compagnie aérienne.
Nous n´attendons pas de redressement du trafic aérien, en Europe particulièrement, avant la mi-2010. Par ailleurs, les réduction de coûts ne sont pas extensibles bien longtemps. De ce fait,
l´objectif de cours présenté par HSBC ne nous paraît pas réaliste à une échéance inférieure à 24 mois.
British Airways est dans une situation désespérée au point de demander à ses employés de travailler gratuitement (voir lien). Il y a peut-être à redire sur la méthode et les soit-disants efforts
personnels de la direction, en tout état de cause, ce type de démarche ne pourrait probablement pas passer en France (cas récent des salariés de Continental "floués" dans une opération
similaire, influence des syndicats du personnel navigant au sein de la compagnie et sur le gouvernement...), en tout cas pas avant les vacances d´été...
Plus problématiques sont les chiffres avancés en fin d´articles, à savoir la chute des ventes de 17,5% des places en classes non économiques qui sont celles qui assurent les marges financières
des compagnies aériennes traditionnelles...
Dans ce contexte, nous maintenons notre avis réservé sur Air France/KLM.
Les
premiers chiffres portant sur les coûts financiers liés à la perte de l´Airbus assurant le vol AF
447 montrent une perte nette de l´ordre de 60 ME... et il ne s´agit que du coût financier lié à la perte de la machine qui représente grosso modo un quart des bénéfices de l´entreprise dans une
année bénéficiaire, ce qui ne sera pas le cas avant bien longtemps.
L´accélération (relative au sens technique du terme mia sbien réele sur le plan médiatique) de la prolifération de la grippe H1N1 devrait aussi amplifier le mouvement de baisse sur le titre. En
tout état de cause, notre objectif à partir duquel nous nous positionnerons peut-être à l´achat de cette valeur est 8,2 E.